“我們預計此次定向降準所釋放的流動性大概在3000億元至3800億元之間，這個規(guī)模甚至低于一次普通的中期借貸便利(MLF)投放�！边@是在接受《金融時報》記者采訪時，華南理工大學公共政策研究院客座研究員蔡浩的團隊給出的最新測算數(shù)據(jù)。去年9月份，央行發(fā)布了《關于對普惠金融實施定向降準的通知》，預計今年1月25日起全面實施。據(jù)悉，此次降準可覆蓋全部大中型商業(yè)銀行、約90%的城商行和約95%的非縣域農(nóng)商行。

　　國家金融與發(fā)展實驗室銀行研究中心主任曾剛告訴《金融時報》記者，此次定向降準不僅對銀行業(yè)績將起到正面拉動作用，同時也將為進一步落實監(jiān)管層對普惠金融政策的要求產(chǎn)生積極引導作用。

　　意在補齊金融服務薄弱領域短板

　　采訪中，多位專家表示，此次定向降準對流動性和市場的影響是短暫的。

　　“結合定向降準新政延遲一個季度實施的機制安排，不難看出人民銀行在當前的宏觀政策框架下對釋放長期流動性的謹慎態(tài)度�！辈毯票硎�。

　　“此次定向降準對流動性和貨幣市場的影響是短期的。”曾剛分析稱，2017年，央行通過“削峰填谷”，把市場利率水平維持在一個緊平衡狀態(tài)的總體思路非常清晰�！把胄袨檫M一步去杠桿、有效控制宏觀桿桿率創(chuàng)造良好貨幣金融條件的方向，在2018年是不會改變的。因此，即便定向降準會引起市場流動性短期內(nèi)增加，但寬松狀態(tài)應該不會持續(xù)很長時間。”

　　中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼也表示，定向降準應該被看成是一種結構性的流動性調(diào)節(jié)，主要目的是通過采取正面激勵措施，支持和推動銀行加大對普惠金融領域的信貸投放，補齊金融服務薄弱領域的短板。

　　“應該說，央行此次定向降準是一種頗費心思的精準滴灌。對銀行來說，的確可以通過提高相關貸款比例來爭取更多的有利政策，但這也是一種結構性的優(yōu)化。因為普惠金融領域的信貸投入增加了，其他領域的貸款占比可能會相應下降�！倍�希淼說。

　　釋放流動性數(shù)額或低于預期

　　“許多市場機構預測，此次釋放的流動性規(guī)模相當于1至1.5次降準，不過，根據(jù)我們的測算，真正能夠釋放的流動性增量或遠低于多數(shù)人預期�！辈毯票硎尽�

　　蔡浩分析稱：“對于多數(shù)商業(yè)銀行而言，500萬元既是對微型企業(yè)授信的限額，也作為對公和對私業(yè)務劃分的標準，個人經(jīng)營性貸款中超過500萬元的授信不多，而對公條線的小微企業(yè)貸款大多是超過500萬元的。因此，符合條件的貸款不多，相當于是大幅收窄了貸款考核領域的范圍。”

　　值得一提的是，已經(jīng)享受老政策優(yōu)惠的銀行，不在此次定向降準的受益范圍之內(nèi)。除工商銀行(7.400, -0.09, -1.20%)和建設銀行(9.670, -0.14, -1.43%)外的其他三大行以及郵儲銀行已經(jīng)享受了準備金率16.5%的第一檔優(yōu)惠，而在股份制銀行中，光大、華夏、廣發(fā)、恒豐、浙商和渤海銀行正享受準備金率為14.5%的第一檔優(yōu)惠。“我們以9%的年均存款增長率來計算，7家目前未享受第一檔政策優(yōu)惠的大中型銀行2017年末存款總額大概在52萬億元左右，在2018年定向降準新政實施后，將釋放約2600億元資金。”蔡浩說。同時，蔡浩團隊對其他商業(yè)銀行機構釋放流動性的預估為50億元。

　　蔡浩認為，以“普惠金融貸款余額占比達到10%”的標準來衡量18家大中型銀行時，除郵儲銀行和浙商銀行因為個人經(jīng)營性貸款(含農(nóng)戶貸款)占比顯著高于10%而達標外，其余銀行的余額占比年內(nèi)多難達標。“此外，部分銀行年報顯示，其小微貸款戶均授信額遠超500萬元。”蔡浩稱，主攻小微企業(yè)貸款的城商行因為“500萬元以下”的限制，可能出現(xiàn)一些存款排名靠前的城商行無法達標的情況。

　　“考慮到在銀監(jiān)會口徑中，農(nóng)商行和城商行資產(chǎn)規(guī)模占比基本相當，我們放寬測算條件，假設新增滿足第二檔要求的農(nóng)商行與失去第二檔資格的城商行存款規(guī)模相當，而目前滿足第一檔政策的股份制銀行有一半將滿足新政第二檔，再加上當前指標已滿足新政的郵儲銀行，則新政將能通過第二檔政策釋放1150億元左右資金�！辈毯普f，兩檔相加，此次降準預計釋放3800億元流動性，實際則大概在3000億元至3800億元之間。

　　或促進銀行與互金企業(yè)優(yōu)勢互補

　　此次定向降準對象并未將在普惠金融領域深耕的互聯(lián)網(wǎng)金融機構納入其中。有市場人士擔心這會對這些機構的業(yè)務空間造成擠壓。對此，中南財經(jīng)政法大學產(chǎn)業(yè)升級與區(qū)域金融協(xié)同創(chuàng)新中心研究員李虹含認為，此次降準能促進銀行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)之間的合作，通過優(yōu)勢互補共同推進普惠金融的發(fā)展。

　　“目前互聯(lián)網(wǎng)金融機構在渠道、用戶、網(wǎng)絡等方面具有卓絕的優(yōu)勢。由于銀行自身的風險編好以及小微企業(yè)抵押物不足等問題，我國中小企業(yè)融資難融資貴問題一直未得到妥善解決�！崩詈绾�分析稱，“但互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在該領域可以利用大數(shù)據(jù)的采集、分析、處理來彌補傳統(tǒng)銀行業(yè)在風險控制上的不足，其在小微企業(yè)貸款審核、發(fā)放效率上優(yōu)于傳統(tǒng)金融機構�！�

　　與此同時，P2P平臺、消費金融平臺、網(wǎng)貸平臺在資金來源和信用風險控制上弱于商業(yè)銀行�！跋�費金融、P2P平臺、網(wǎng)貸平臺可以向商業(yè)銀行申請專項貸款，以資金中介形式發(fā)放給各平臺遴選出的用戶。這樣既可以使商業(yè)銀行滿足普惠金融的相關監(jiān)管要求，也可以使互聯(lián)網(wǎng)平臺規(guī)模逐步做強�！崩詈绾�說。