分眾傳媒借殼七喜股份獲證監(jiān)會(huì)通過，巨人網(wǎng)絡(luò)借殼世紀(jì)游輪上市，搜房控股“金蟬脫殼”擬將部分資產(chǎn)置入萬里股份，盛大游戲私有化有望月底完成……A股回暖給中概股回歸加溫，近日，多家明星中概股回歸A股達(dá)成了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，A股將匯聚越來越多的傳媒互聯(lián)網(wǎng)公司。盡管面臨退市代價(jià)高昂的風(fēng)險(xiǎn)，這些“海外游子”在A股估值紅利的吸引下仍前赴后繼，只為回到A股“母親”懷抱。

　　換殼終成“海歸第一股”

　　七喜控股日前發(fā)布公告，公司重大資產(chǎn)置換并發(fā)行股份等關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)，獲得證監(jiān)會(huì)有條件通過。這意味著成功借殼的分眾傳媒成為首家登陸A股的美股退市公司。

　　2013年從納斯達(dá)克退市的分眾傳媒，回歸之路一波三折。首選的殼資源宏達(dá)新材在節(jié)骨眼兒上突生變故，宏達(dá)新材實(shí)際控制人被立案調(diào)查，已經(jīng)等不及的分眾傳媒閃電“改嫁”，轉(zhuǎn)投七喜控股懷抱。此外，今年10月，分眾傳媒還同意支付3460萬美元罰金了解一樁因涉嫌虛假披露而遭到美國證券交易委員會(huì)調(diào)查的官司。

　　根據(jù)已公布的方案，分眾傳媒100%股權(quán)作價(jià)457億元，七喜控股擬置出資產(chǎn)作價(jià)8.8億元，置入資產(chǎn)與置出資產(chǎn)兩者相差448.2億元，差額部分由七喜控股以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式自分眾傳媒全體股東處購買。

　　交易完成后，七喜控股的實(shí)際控制人也變更為分眾傳媒掌門人江南春，Media Management將持有七喜控股24.77%的股份，成為公司的控股股東公司。

　　從上市半年即收到私有化邀約的陌陌，到國內(nèi)最大的互聯(lián)網(wǎng)安全公司奇虎360，從世紀(jì)佳緣到學(xué)大教育……在國內(nèi)資本市場紅利的吸引之下，今年以來，中概股公司回歸A股熱度驟升。根據(jù)湯森路透的數(shù)據(jù)，今年約有33家中國企業(yè)公布了私有化和從美國退市的計(jì)劃，累計(jì)規(guī)模約400億美元。

　　打造A股網(wǎng)游航母

　　11月11日，因重組停牌長達(dá)1年多的重慶世紀(jì)游輪終于迎來了復(fù)牌，復(fù)牌后股價(jià)直線上升，連拉6個(gè)漲停板，還引發(fā)A股網(wǎng)游概念股集體爆發(fā)。

　　世紀(jì)游輪在今年10月30日發(fā)布公告，宣布史玉柱旗下巨人網(wǎng)絡(luò)在A股市場的回歸，世紀(jì)游輪擬以29.58元/股的發(fā)行價(jià)格，向巨人網(wǎng)絡(luò)的全體股東非公開發(fā)行4.43億股，作價(jià)131億元購買巨人網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)，估值130.9億元。

　　交易完成后，世紀(jì)游輪現(xiàn)有資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)和人員等將被剝離出上市公司，巨人網(wǎng)絡(luò)將整體注入上市公司。史玉柱通過蘭麟投資和其一致行動(dòng)人騰澎投資占有公司發(fā)行后總股本的41.44%，其將成為這家上市公司的實(shí)際控制人。

　　同時(shí)，巨人網(wǎng)絡(luò)也對未來3年的盈利情況進(jìn)行了承諾，2016年、2017年和2018年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤將不低于10億元、12億元及15億元。

　　作為國內(nèi)知名的互聯(lián)網(wǎng)游戲公司，巨人網(wǎng)絡(luò)在2007年在紐交所上市；2013年11月回購股票完成私有化；2014年7月完成私有化交易變?yōu)橐患宜綘I公司而退市。但在美國上市的巨人網(wǎng)絡(luò)并未獲得自己滿意的估值，上市近7年時(shí)間，市值損失近一半。日前史玉柱還發(fā)微博稱不給巨人網(wǎng)絡(luò)“啃老”，一口氣免掉133名干部。

　　隨著中概股的回歸，A股優(yōu)質(zhì)傳媒互聯(lián)網(wǎng)公司越來越多。長江證券分析師劉疆表示，A股優(yōu)質(zhì)傳媒互聯(lián)網(wǎng)公司匯聚，已彰顯了行業(yè)發(fā)展和資本運(yùn)作相互促進(jìn)的態(tài)勢。

　　中概股回歸新玩法

　　與其他公司先在美國市場退市、拆掉VIE結(jié)構(gòu)后借殼回歸的做法不同，搜房網(wǎng)則通過直接將部分資產(chǎn)注入A股公司完成回歸。

　　停牌近3個(gè)月的萬里股份日前發(fā)布公告稱，擬通過重組收購美國紐交所上市公司搜房控股下屬從事廣告營銷業(yè)務(wù)、研究業(yè)務(wù)及金融業(yè)務(wù)的子公司和相關(guān)資產(chǎn)，作價(jià)不超過170億元人民幣，同時(shí)公司原有資產(chǎn)置出，該交易將構(gòu)成借殼上市。重組完成后，搜房控股將控制萬里股份，持股比例應(yīng)不低于70%。同時(shí)，搜房仍將繼續(xù)保持紐交所的上市公司身份，旗下包括新房、二手房電商在內(nèi)的其他業(yè)務(wù)依然保留在美國紐交所的上市公司中運(yùn)營。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，搜房網(wǎng)這一回歸方案可謂一石二鳥，分拆借殼回歸A股上市的業(yè)務(wù)可以拉高公司估值，而仍在紐交所的上市平臺則為其保留了一個(gè)很好的融資渠道。只是將子公司和部分資產(chǎn)注入A股公司，作價(jià)便已高達(dá)170億元，幾乎與搜房在美國市場上總體業(yè)務(wù)的估值持平，足以見得A股能讓搜房獲得更高的估值。目前，不少投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)盯上了回歸路上的中概股，在A股優(yōu)質(zhì)公司相對稀缺的情況下，這些回歸股仍會(huì)具有明星光環(huán)，因此股價(jià)很可能被熱炒。

　　“大批中概股從美股私有化退市時(shí)，確實(shí)看準(zhǔn)了美中市場轉(zhuǎn)換將會(huì)帶給它們的‘雙重套利’：監(jiān)管套利和估值套利�！蔽錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新表示，美國股市IPO雖容易，但上市后卻很艱難，要接受監(jiān)管層及市場各方主體的嚴(yán)厲監(jiān)督、市場做空以及投資者集體訴訟的威脅。同時(shí)，在A股上市可以一口氣連拉N個(gè)漲停板，讓股價(jià)一次性透支五至十年的業(yè)績成長性。

　　然而，“戀愛容易分手難”，中概股的“回歸潮”遭遇了美國股東的“維權(quán)潮”。隨著越來越多的中國企業(yè)計(jì)劃回購股票并回國尋求更高估值，美國資產(chǎn)經(jīng)理公開要求它們支付更高溢價(jià)，對沖基金公司和律師也與那些決定不接受對其資產(chǎn)低報(bào)價(jià)的小股東聯(lián)合起來進(jìn)行維權(quán)。

　　“A股是一個(gè)半封閉的不規(guī)范市場，其影響力遠(yuǎn)不及完全開放的、國際化程度極高的市場。同時(shí)，A股注冊制何時(shí)推出仍是一個(gè)未知數(shù)。中概股是走還是留，這本身既是莫大的套利，也是莫大的風(fēng)險(xiǎn)�！倍�登新說。