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證券時報記者 賈壯

　　央廣網(wǎng)河南分網(wǎng)消息 據(jù)證券時報報道：每年年初，商業(yè)銀行新增貸款都會飆升，今年也不例外。有消息稱，今年1月份前兩周，四大行新增貸款接近3000億元，明顯多于去年同期水平。照此速度，1月份新增貸款將會輕松超過萬億元，信貸市場一派供需兩旺的景象。

　　不過，市場可能只會維持短暫的興奮，因為中央銀行已經(jīng)及時發(fā)出了警示。在日前召開的2014年人民銀行貨幣信貸工作會議上，央行要求貨幣信貸部門及時提示風(fēng)險，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)流動性和資產(chǎn)負(fù)債管理，合理安排貸款投放節(jié)奏，防止資產(chǎn)過快擴(kuò)張�？梢灶A(yù)期，用不了多久，信貸增速就會回歸正常。

　　貨幣和信貸水漫金山早已經(jīng)是明日黃花，持續(xù)了較長時間的資金偏緊狀態(tài)仍將繼續(xù)下去，因為決定資金供需的基本面已經(jīng)徹底改變。

　　中央銀行供應(yīng)基礎(chǔ)貨幣，商業(yè)銀行體系通過信貸活動進(jìn)行貨幣創(chuàng)造，循著這一經(jīng)典路徑，在相當(dāng)長的時間內(nèi)，中國的金融體系似乎開啟了貨幣創(chuàng)造的“永動機(jī)”。原因是，由于在匯率政策上欠缺足夠的靈活性，中央銀行長期被動吐出基礎(chǔ)貨幣，而商業(yè)銀行則充分發(fā)揮了在信貸擴(kuò)張上的主動性，搭乘經(jīng)濟(jì)快車迭創(chuàng)信貸天量。

　　如今，這一貨幣創(chuàng)造機(jī)制已經(jīng)走到盡頭。隨著中國國際收支逐漸趨向平衡，中央銀行已經(jīng)找回了大部分主動權(quán)，吞吐貨幣基本恢復(fù)正常，有些時候，央行甚至要為如何保證貨幣市場利率平穩(wěn)做做文章。至于商業(yè)銀行的貨幣創(chuàng)造活動，早已納入信貸管理部門和銀行監(jiān)管部門的層層管理之中，無論是總量還是節(jié)奏，都無超出預(yù)期的可能。

　　當(dāng)然，僅僅觀察商業(yè)銀行的信貸活動無法準(zhǔn)確把握整個社會的融資活動，因為近兩年來影子銀行快速擴(kuò)張，已經(jīng)可以與商業(yè)銀行體系平分秋色。不過，隨著若干個“某某號文”出臺，影子銀行身上的緊箍咒也在不斷增多，從近期的數(shù)據(jù)來看，其擴(kuò)張速度明顯放緩。雖然“要承認(rèn)支持實體經(jīng)濟(jì)的作用”，但幾乎沒有繼續(xù)放任野蠻生長的可能。

　　退一步講，即便銀行體系的資金供給源源不斷，要全部找到買家也是件難事。銀行貸款找的是項目，項目分政府項目、企業(yè)項目和個人項目，能否繼續(xù)上項目，取決于政府、企業(yè)和個人的負(fù)債水平，目前來看，情況并不樂觀。中國社科院的一項研究表明，2012年全社會的債務(wù)規(guī)模達(dá)到111.6萬億元，占當(dāng)年國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例為215%，這意味著全社會的杠桿率已經(jīng)很高，去杠桿在所難免。