稅延型養(yǎng)老保險落地有助“老有所養(yǎng)”

　　盤和林

　　近日，銀保監(jiān)會發(fā)布《個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險資金運用管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》）。作為個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險業(yè)務的重要配套政策之一，《辦法》的出臺有助于“老有所養(yǎng)”，引起了社會各界廣泛關注。

　　所謂個人稅收遞延型養(yǎng)老保險，指投保人在稅前列支保費，在領取保險金時再繳納個人所得稅。社會公眾投保可以享受一定程度上的個人稅收延遲繳納的優(yōu)惠，考慮到物價上漲因素，這項稅收優(yōu)惠政策能起到為個人減輕稅負。

　　而政府通過稅收延遲繳納的激勵方法來鼓勵個人購買商業(yè)養(yǎng)老保險，籌集養(yǎng)老金，能夠緩解政府養(yǎng)老金的壓力。同時，這項政策將對促進我國養(yǎng)老保險“第三支柱”的發(fā)展、構建多層次養(yǎng)老保障體系發(fā)揮積極作用。

　　5月1日起，上海市、福建省（含廈門市）和蘇州工業(yè)園區(qū)開始實施個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點。隨后，銀保監(jiān)會等4部門聯(lián)合發(fā)布《個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品開發(fā)指引》。日前出臺的《辦法》作為個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險業(yè)務的重要配套政策之一，更是對資金運用作出了詳細的規(guī)定。

　　據(jù)了解，稅延養(yǎng)老險在投資范圍和比例方面，與保險資金基本一致。這意味著稅延養(yǎng)老險保費收入中一定比例的資金，可以投向資本市場。保險公司將能夠根據(jù)稅延養(yǎng)老金資金的投資目標、風險偏好、資金久期、流動性安排等特點，開展大類資產(chǎn)配置。

　　稅延養(yǎng)老險試點之所以引發(fā)市場高度關注，主要是因為借力稅收優(yōu)惠政策，能直接刺激個人繳納保費的積極性，從而撬動國內(nèi)商業(yè)養(yǎng)老險市場巨大的保費增量需求。當前，A股市場的大量資金都呈流出狀態(tài)。而稅延養(yǎng)老險落地，長期將成為保險市場的最大增量資金來源。

　　對資本市場來說，根據(jù)目前保險資金運用比例，假設個稅遞延養(yǎng)老資金運用也將較為穩(wěn)健，預計其中有10%-15%左右將進入權益類市場，將為市場帶來百億增量，雖然對A股來說，資金量算不上很多，但是帶來的利好效應和信心還是比較大的。同時，稅延養(yǎng)老保險將會帶動一批以價值投資、長期投資為主的資金入市，在中長期有利于資本市場的穩(wěn)定發(fā)展。

　　稅延養(yǎng)老險資金投資資產(chǎn)將劃分為：流動性資產(chǎn)、固定收益類資產(chǎn)、權益類資產(chǎn)、不動產(chǎn)類資產(chǎn)和其他金融資產(chǎn)等五大類資產(chǎn)。其中，鼓勵稅延養(yǎng)老險資金投向符合國家戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策要求的領域。考慮到稅延養(yǎng)老險資金的長期性、安全性特征，業(yè)內(nèi)人士預計未來稅延養(yǎng)老險的投向或更偏向于大盤藍籌股。

　　《辦法》的出臺，讓保險資管、基金、券商資管等參與稅延養(yǎng)老金的投資管理業(yè)務有了參照，受到投資機構的廣泛關注。但同時，人們也不免對養(yǎng)老金投資股市是否安全心存疑慮。

　　正是由于稅延養(yǎng)老保險資金具有“養(yǎng)老”甚至“養(yǎng)命”的性質(zhì)，所以《辦法》一方面明確了稅延養(yǎng)老保險資金運用在投資范圍和比例、投資能力、投資管理、風險管理等方面，應當符合有關保險資金運用的法律、法規(guī)和監(jiān)管要求；另一方面從業(yè)務條件、大類資產(chǎn)配置、運作規(guī)范、風險管理和監(jiān)督管理等方面，對稅延養(yǎng)老保險的資金運用提出了專門要求。

　　比如，《辦法》要求保險公司需具備較強的資產(chǎn)負債管理能力和大類資產(chǎn)配置能力，從事資產(chǎn)負債管理和資產(chǎn)配置職能的專業(yè)人員不少于8人、最近三年無重大違法違規(guī)行為等。同時還圈定了利用所管理的資產(chǎn)謀取不正當收益，或進行利益輸送等六項禁止行為。而且，根據(jù)以上分析可知，投資機構會偏向穩(wěn)健性投資策略。所以，投資股市的養(yǎng)老金資金安全應該說是能夠得到保證的。

　　對消費者而言，類型靈活多樣的個稅遞延養(yǎng)老產(chǎn)品，可以滿足不同的投資偏好。我國居民儲蓄率遠高于國際平均水平，把錢存銀行存在較大的價值縮水風險，相比較而言，從壽險產(chǎn)品此前的市場表現(xiàn)來看，總體上能夠跑得過通貨膨脹。但更重要的是，品種多樣的個稅遞延養(yǎng)老產(chǎn)品為廣大消費者平衡跨期消費提供了更為多樣化的選擇。